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股票配资十大公司美国政府债务问题以及去美元化交易的中长期逻辑仍在

专题：黄金价格一举突破4000美元/盎司年内涨幅超52%

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　　● 本报记者马爽

　　8月下旬以来，国际金价加速上涨，并不断刷新历史新高。10月8日盘中，伦敦现货黄金价格历史上首次升破4000美元/盎司关口，纽约商品交易所（COMEX）黄金期货价格一度涨破4060美元/盎司。与此同时，港股黄金股也表现亮眼，多只个股延续涨势并创下历史新高。

　　业内人士表示，美国政府债务问题以及去美元化交易的中长期逻辑仍在，决定了黄金的牛市格局，且美联储独立性问题长期来看仍有发酵空间，有望继续推动金价攀升。不过，考虑到近期金价上涨对利多的定价已较为充分，四季度或维持高位震荡。

　　现货黄金价格首次升破4000美元

　　近期，国际金价延续升势。Wind数据显示，截至北京时间10月8日17：00，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格均涨超1%，两者盘中最高分别至4040.49美元/盎司、4063.4美元/盎司，其中伦敦现货黄金价格为历史上首次升破4000美元/盎司关口。

　　金价迭创新高之际，相关概念股也表现亮眼。在A股休市期间，近期多只港股黄金股延续涨势并创下新高。Wind数据显示，截至10月8日收盘，赤峰黄金涨超13%，山东黄金涨超7%，灵宝黄金涨3%，潼关黄金涨超2%。其中，赤峰黄金、山东黄金、灵宝黄金盘中均创历史新高。

　　回顾本轮金价显著上涨行情，东证衍生品研究院宏观策略首席分析师徐颖表示，8月至9月公布的美国非农就业报告均明显弱于市场预期。就业市场出现拐点后，市场对美联储降息的预期不断增强，这促使配置资金流入黄金市场。9月，美联储如期降息25个基点。根据基准预期，今年剩余时间内美联储还将有两次降息，中期利率将降至3%左右。当前，市场已开始预期美联储将连续多次降息，加之美国政府再度面临关门风险（本质上仍是政府债务问题严峻），黄金市场的做多情绪得到进一步强化。

　　一德期货贵金属分析师张晨表示，8月底以来，美国政府对美联储独立性的干预愈发显现出实质性影响，在政治与经济的双重压力下，美联储重启降息。受货币宽松与金融避险属性共振的推动，金价大幅上涨。

　　利多支撑因素仍存

　　在全球经济格局与地缘局势风云变幻的当下，黄金作为兼具货币与金融属性的特殊资产，其价格走势备受市场关注。

　　从货币属性层面来看，张晨表示，三季度，宏观政治因素主导金价走势。在此过程中，美元指数和美国实际利率与贵金属价格呈现出跟涨不跟跌的“半脱钩”态势。展望四季度，在俄乌冲突、中东冲突等外部地缘事件未出现明显缓和，且美国政府对美联储的干预行为未停止之前，黄金等贵金属相较于美元资产仍将具备比较优势。

　　从金融属性角度来看，三季度影响黄金持有成本的两大核心要素——美元和美国实际利率，虽然呈现一涨一跌格局，但均走出前高后低的轨迹。张晨表示，从中长期趋势来看，去美元化进程不断推进将使美元整体承受下行压力。不过，鉴于当前美国经济尚未显露出明显的衰退迹象，且通胀水平仍会对连续降息形成制约，叠加欧洲政局存在不确定性等因素，四季度美元延续三季度走势继续向上修复的可能性较大，但上涨空间预计较为有限。

　　在金价持续创下新高的进程中，海外市场对黄金的配置热情不减。徐颖表示，进入三季度，随着美国就业市场走弱、美联储降息预期不断强化以及美联储独立性问题引发广泛关注，海外市场对黄金的做多情绪显著升温。北美黄金ETF持有量大幅增加，9月末SPDR黄金ETF持有量已攀升至1000吨。与此同时，黄金期货投机净多仓也有所增加，但尚未达到4月份的峰值水平，这一阶段配置盘的力量明显强于投机盘。

　　“四季度，全球央行购金行为将持续为金价提供方向性支撑。”张晨认为，尽管当前全球央行购金的绝对数量明显放缓，但只要购金量仍高于历史均值水平，就依然能够为金价构筑起坚实的支撑。与此同时，投资需求仍将保持较强的韧性。特别是随着美联储持续推进货币宽松政策，以及美联储独立性面临挑战、地缘局势动荡不安等问题依旧存在，这些因素将进一步推动以ETF为代表的配置资金流入黄金市场。

　　四季度或维持高位震荡

　　展望后市，高盛预测，由于欧美交易所黄金交易基金增持以及全球央行购金需求保持稳定，到2026年第二季度，国际金价或将攀升至4900美元/盎司。

　　徐颖认为，2025年年初以来，推动金价上涨的核心驱动因素——美国政府债务问题以及去美元化交易的中长期逻辑依然存在，这决定了黄金的牛市格局。美联储独立性问题从长期来看仍有进一步发酵的可能，待其与其他资产形成共振时，将推动黄金价格继续上扬。

　　仅就今年四季度而言，徐颖认为，由于三季度尤其是9月的上涨行情已较为充分地消化了利多因素，预计金价将步入震荡阶段。

　　张晨也认为，四季度，在宏观维度仍对金价起决定性影响的前提下，中观维度的一些因素，如若美联储降息不及预期带动利率回升及美元反弹等，都可能会给当前金价的持续上行形成阶段性阻碍，进而给贵金属价格带来一定压力。

　　操作方面，张晨表示，鉴于当前金价处于高位，建议投资者以逢低分批配置交易为主，杠杆交易方面则建议降低仓位、灵活进出。

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